La décision surprise de la Banque du Japon de relever légèrement le taux des obligations d’État à 10 ans du Japon a déclenché une réaction négative sur les marchés obligataires et les bourses du monde entier. Les investisseurs s’attendent à une nouvelle vague de resserrement monétaire.
Les taux vont passer de 0,25% à 0,5%
Les marchés obligataires et les bourses du monde entier ont déjà été calmés par les décisions de la Fed et de la BCE la semaine dernière, hier c’est la Banque du Japon (BoJ) qui a surpris tout le monde en décidant d’autoriser une légère hausse des taux d’intérêt des bons du Trésor nippon à dix ans mardi matin.
La Banque du Japon n’a jamais cessé sa politique monétaire ultra-accommodante. Le pionnier de l’assouplissement quantitatif a utilisé effrontément la machine à imprimer de l’argent pour injecter une grande quantité de capital dans l’économie réelle.
La Banque du Japon a presque tout osé, proposant même de contrôler la courbe des taux à partir de 2015, notamment en plafonnant le taux 10 ans à 0,25 % !
Alors que le rendement de référence a été maintenu à 0,25 % pendant des années grâce au mécanisme de contrôle de la courbe des taux, l’institution japonaise a annoncé qu’elle passerait désormais le taux des obligations d’État japonaises à 10 ans atteindre 0,5 %. La décision a forcé les investisseurs à ajuster leurs stratégies rapidement.
Quand la BoJ déstabilise les marchés mondiaux
Les signaux indiquant que le Japon, la troisième économie mondiale et le plus grand pays créancier au monde, pourraient éventuellement se joindre à la campagne mondiale de resserrement monétaire a déstabilisé la valeur de la plupart des actifs financiers mondiaux.
Le yen, qui a fortement chuté depuis le début de 2022, a augmenté de plus de 3% à 132 yens pour un dollar après l’annonce de la BOJ. Les traders s’attendent à ce que la hausse des taux d’intérêt déclenche une vague de rapatriement de capitaux dans l’archipel.
L’inflation au Japon montre des signes de tension depuis la mi-2022. Après les trous d’air liés aux restrictions, l’inflation a retrouvé un chemin plus naturel (0 %) avant d’accélérer à 1 %, 2 %, voire 3,8 % en octobre. Hors prix de l’énergie et de l’alimentation, le même phénomène a été observé, s’accélérant à 1,5 % en octobre. Alors hier, la Banque du Japon a décidé de réagir.
La Banque du Japon a annoncé des ajustements plus stricts de sa politique monétaire en réponse à l’accélération de l’inflation. Mais nous sommes encore loin d’approcher les 7 % d’inflation aux États-Unis et les 10 % en Europe.
De ce fait les mesures sont limitées : pas de changement des taux directeurs, pas de changement de la politique d’achat d’actifs, et l’objectif du taux 10 ans reste à 0%. Mais la Banque du Japon a envoyé un signal fort : elle a autorisé le taux de 10 ans à remonter jusqu’à 0,5 % contre 0,25 % précédemment.
Les marchés réagissent instantanément
Il n’en fallait pas plus pour que les taux japonais testent ces niveaux ce matin et embarrassent les marchés obligataires européens et américains, déjà tendus par les messages agressifs de la Fed et de la BCE, la semaine dernière.
De toute évidence, il est peu probable que le marché boursier apprécie la surprise de la BoJ, comme en témoigne sa réaction à la nouvelle. La Bourse de Paris a chuté de 0,35% à 6 450,43 mardi soir.
“Il est important de ne pas sous-estimer l’impact possible de cela, car un resserrement de la Banque du Japon supprimerait l’un des derniers ancrages mondiaux qui a contribué à maintenir les coûts d’emprunt plus bas”, ont-ils ajouté, rappelant un lien avec la monnaie entrante par rapport à d’autres. grandes banques centrales dans le cycle de resserrement, les institutions japonaises ont jusqu’à présent fait exception. “Le marché s’est égaré”, a déclaré Michael Hewson de CMC Markets.
Cela reste donc sans aucun doute la principale nouvelle donnée à prendre en compte par les marchés financiers. Ne serait-ce que parce que la taille de la dette du Japon représente près de 20 % de la dette mondiale. Il est concevable que si la BoJ adoptait une position plus agressive, il y aurait un carnage sur le marché obligataire, et donc sur le marché boursier.
