Voici ce que les investisseurs devraient surveiller au cours des six prochains mois

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Investisseurs, Business Angel, Venture capitalist - ©Bruce Mars, Unsplash Creative Commons

Si vous n’avez pas prêté beaucoup d’attention aux prévisions d’investissement en début d’année, tant mieux pour vous. Avec le bourdonnement de l’économie et la montée en flèche de la bourse, de tels pronostics ne semblaient pas si importants à l’époque. En outre, ils se sont révélés totalement faux.
L’épidémie de coronavirus, les ordres de fermeture de l’économie pour la contenir et les efforts de relance sans précédent du gouvernement pour inverser les retombées financières ont changé les perspectives de façon spectaculaire.

« S’il y a une année qui a besoin d’être revue à la mi-année, c’est bien celle-ci », a déclaré David Kelly, stratégiste en chef chez J.P. Morgan Asset Management, lors d’un récent webinaire.

Avec tant de changements, il ne sera pas facile pour les investisseurs de fixer un cap solide au cours des six prochains mois, mais voici quelques tendances et thèmes qui pourraient s’avérer critiques :

En espérant que le virus va s’atténue

La pandémie a modifié la trajectoire de l’économie, qui est passée d’une expansion à long terme à une grave récession. Mais maintenant que le nombre de nouveaux cas de virus aux États-Unis a ralenti et que l’économie se réouvre progressivement, davantage de personnes sentent que la situation va redevenir normale et les investisseurs sont plus dynamiques.

Malgré une période difficile, l’indice Wilshire 5000 au 11 juin était toujours en hausse de près de 36% depuis le 23 mars, date à laquelle il a atteint son plus bas niveau, le marché boursier faisant ainsi preuve d’une bien meilleure résistance que l’économie.

Nous ne serons pas sortis d’affaire tant qu’un vaccin n’aura pas été développé et largement distribué. Les nouvelles épidémies de virus restent une menace sérieuse, d’autant plus que les précautions de distanciation sociale sont assouplies. Kelly décrit le climat actuel comme une « récession de fin de livre » marquée par l’arrivée du virus à une extrémité et d’un vaccin à l’autre.

Faire face à la récession

L’économie est passée d’un boom à un effondrement en quelques semaines, avec des millions de personnes au chômage, des centaines de milliers d’entreprises fermées ou perturbées, des bénéfices des entreprises en chute libre et un produit intérieur brut du deuxième trimestre qui pourrait connaître une baisse annualisée d’environ 40%.

L’économie s’est un peu stabilisée et la prochaine direction pourrait être à la hausse. Mais il n’est pas certain que la reprise soit rapide ou prolongée. Le nombre de chômeurs semble encore faible et pourrait le rester encore longtemps. L’absence d’amélioration des demandes d’assurance-chômage suggère que le marché du travail n’a pas beaucoup guéri, a déclaré l’économiste national Scott Murray.

Jusqu’à très récemment, les investisseurs en bourse regardaient surtout au-delà du gouffre, sentant de meilleures conditions commerciales dans six ou neuf mois.

« Les investisseurs, de par leur nature même, ont tendance à être optimistes », a déclaré Jay Penney, stratégiste en chef des investissements chez Ashton Thomas Private Wealth à Scottsdale. « L’acte même de déployer son capital durement gagné dans les entreprises est un acte de foi ».

Ignorer les profits pendant un certain temps

Les investisseurs auront besoin d’une certaine confiance lorsqu’il s’agit de rentabilité. Les bénéfices des entreprises n’étaient pas si importants au premier trimestre et ils seront lamentables au deuxième. La question qui se pose est de savoir si les bénéfices se redresseront sensiblement d’ici 2021, ou si cela prendra plus de temps.

Le pire des rapports sur les bénéfices sera probablement celui du trimestre en cours, mais les mauvaises nouvelles pourraient persister jusqu’au second semestre 2020, a écrit Sheraz Mian, directeur de recherche chez Zacks Investment Research.

Selon les prévisions de Wall Street, il s’attend actuellement à une baisse de 24 % des bénéfices globaux des entreprises de l’indice Standard & Poor’s 500 cette année, suivie d’une hausse de près de 27 % en 2021.

La chute des bénéfices aggravera les ratios cours/bénéfices et les autres mesures d’évaluation des actions, de sorte que les investisseurs pourraient devoir les ignorer pendant un certain temps ou risquer de devenir trop conservateurs.

Compte à rebours avant l’élection

élection etats-unis
Election USA – ©Visuals, Unsplash Creative Commons

Avec tout ce qui s’est passé dernièrement, il est facile d’oublier qu’une élection présidentielle n’est plus qu’à plus de quatre mois. Normalement, c’est le moment où les campagnes passent à la vitesse supérieure, avec des candidats qui s’adressent à un public enthousiaste dans de grandes arènes. L’éloignement social limitera ce phénomène, tant le battage médiatique s’est essoufflé.

Normalement, les candidats sortants ont de bonnes chances d’être réélus, surtout lorsque l’économie se porte bien. Mais les perspectives du président Trump se sont assombries avec l’apparition du virus et le marasme économique.
Un rebondissement rapide aiderait Trump. Mais sur les dix États qui auront les votes présidentiels les plus serrés en 2016, neuf ont actuellement un taux de chômage à deux chiffres, ce qui est mauvais signe pour le président, a noté J.P. Morgan. La liste comprend l’Arizona, le Michigan, la Pennsylvanie, le Wisconsin, la Floride, le Nevada et la Caroline du Nord.

Les années d’élection présidentielle sont généralement bonnes pour le marché boursier, le S&P 500 ayant progressé dans 17 des 20 dernières années d’élection présidentielle. Mais il y a eu des exceptions, comme la chute de 37 % en 2008, lors de la dernière récession.

Les faibles rendements, un atout

La plus grande partie de la reprise de la bourse peut être attribuée aux progrès réalisés dans la lutte contre le virus et la stabilisation de l’économie. Le marché obligataire a également contribué à cette évolution : Comme les rendements ont baissé avec la baisse des taux d’intérêt, les obligations et les fonds d’obligations semblent maintenant beaucoup moins attrayants que les actions.

Les obligations ont toujours leur place dans les portefeuilles des investisseurs, car elles assurent une relative stabilité des prix avec un certain revenu. Mais les investissements en obligations, aux taux de rendement actuels, ne vont pas enrichir qui que ce soit.

Et bien qu’elles ne soient pas aussi volatiles que les actions, les obligations comportent des risques qui leur sont propres. L’un d’eux est le risque croissant de défaillance des obligations émises par les entreprises et certaines municipalités. Une obligation sur neuf « de qualité investissement » ou de qualité supérieure a déjà été déclassée cette année, et d’autres évaluations négatives sont à venir, selon J.P. Morgan.

La hausse des taux d’intérêt pourrait représenter une menace encore plus grande pour les obligations en général, car cela ferait baisser les prix dans tous les domaines. Mais cela ne semble pas être un problème pour l’instant, car la Réserve fédérale a signalé qu’elle n’augmenterait pas les taux au moins jusqu’en 2022.

En attente d’un nouveau plan de relance du gouvernement

La capacité de Washington à soutenir l’économie grâce à des mesures de relance, des allocations de chômage accrues, des prêts aux petites entreprises remboursables et bien d’autres choses encore a contribué à maintenir les dépenses des consommateurs et des entreprises à flot tout en encourageant les investisseurs à supporter davantage de risques.

Malgré les 2 400 milliards de dollars déjà dépensés pour lutter contre le coronavirus, ce qui aggrave une situation déjà mauvaise en matière de dette fédérale, une aide supplémentaire pourrait être nécessaire. M. Kelly pense que les législateurs devront prévoir des milliards de dollars supplémentaires pour maintenir à flot les gouvernements des États et des collectivités locales à un moment où les recettes fiscales ont diminué. Il espère également que les allocations de chômage fédérales seront prolongées, au moins pour les travailleurs à faible revenu, après l’expiration du programme spécial de 600 dollars par semaine à la fin du mois de juillet.

Peut-être que 600 dollars par semaine est une aide au chômage trop importante, mais zéro serait trop peu, affirme M. Kelly. « Il y aura une véritable pauvreté … si nous n’aidons pas les travailleurs au-delà de juillet », a-t-il déclaré.

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