La société Orpea, dont la réputation est sérieusement entachée depuis le scandale qui porte son nom début 2022, traverse une mauvaise passe. Son modèle économique est actuellement remis en cause, tandis que les cibles EBITDAR de 1,2 milliard d’euros et un effet de levier financier de 5,5, annoncées en novembre 2022, sont repoussées d’un an, passant de 2025 à 2026.
Une dilution d’actionnaires sans précédent
Pour tenter de sécuriser une partie de sa dette colossale, Orpea a lancé une augmentation de capital de 3,9 milliards d’euros dans le cadre d’un plan de sauvegarde. Cette opération se fera à un prix de 0,0601 euro par action, avec un ratio de 999 nouvelles actions pour chaque action existante. Cette démarche entraînera une dilution massive des actionnaires actuels.
Les droits de souscription s’envolent
Avec une clôture du cours de l’action à 1,405 euro le 9 décembre, sa valeur sera divisée par dix suite à cette opération. La cour d’appel a rejeté le 9 novembre toute possibilité de recours contre l’exemption d’une offre publique d’achat accordée par l’Autorité des marchés financiers française à un groupe dirigé par la Caisse des dépôts et consignations, qui agit de concert avec la direction d’Orpea.
Un plan de recapitalisation en plusieurs étapes
Orpea a rapidement annoncé le lancement des opérations de recapitalisation prévues un an plus tôt. La première opération, appelée « apurement », vise exclusivement à convertir les dettes dues aux détenteurs de créances non garanties, pour un montant de 3,9 milliards d’euros.
Une réduction de la valeur nominale des actions, passant de 1,25 euro à 0,10 euro chacune, est envisagée après cette première opération. D’autres actions devraient suivre pour redresser la situation financière d’Orpea.
Tecnobus s’empare du site Ferentino
En parallèle des opérations de recapitalisation, Orpea annonce également que Tecnobus prendra le contrôle du site Ferentino conformément à l’accord signé entre les deux groupes. Cette nouvelle pourrait favoriser un certain redressement économique pour l’entreprise française.
L’avenir reste particulièrement trouble
Malgré les démarches entreprises par Orpea pour tenter de se sortir de sa situation délicate, de nombreuses questions subsistent quant à l’avenir de l’entreprise et la viabilité de son modèle économique. La dilution massive des actionnaires et l’ajournement des objectifs financiers pourraient bien contrarier les ambitions du groupe, d’autant que sa réputation est fortement abîmée par les scandales récents.
Le marché reste sceptique
Tandis que certains investisseurs gardent espoir en une reprise pour Orpea, d’autres préfèrent se détourner de cette entreprise à l’avenir incertain. La situation actuelle et les choix stratégiques opérés par le groupe ne semblent pas rassurer le marché, rendant ainsi encore plus complexe le redressement de l’entreprise.
Un parcours semé d’embûches
Orpea traverse une période difficile qui met en péril ses ambitions et sa position sur le marché. Si la volonté de redresser la situation est manifeste avec les différentes opérations engagées, il reste à voir si celles-ci suffiront à convaincre les investisseurs et à assainir la situation financière et réputationnelle du groupe. L’avenir d’Orpea s’annonce donc semé d’embûches,et seul le temps permettra de constater si leurs efforts porteront leurs fruits.
