L’emploi aux États-Unis continue de croître, indiquant une phase d’expansion. Cependant, le taux de chômage a augmenté de 0,5 point depuis son point bas au printemps dernier. La demande excédentaire de main-d’œuvre se corrige également par une diminution des offres d’emploi, modérant ainsi les pressions sur les salaires.
Les indicateurs clés du marché du travail américain
Chaque mois, nous disposons de deux rapports complets du Bureau of Labor Statistics (BLS), de nombreuses enquêtes mesurant les opinions des entreprises et des ménages sur les conditions d’emploi, du Wage Tracker d’Atlanta Fed, du rapport sur les licenciements de Challenger, de divers indices composites, en plus des demandes hebdomadaires de chômage et des détails au niveau des États. Jetons un coup d’œil aux données d’octobre pour savoir si elles pourraient pousser les risques d’inflation à la hausse ou non :
- Rebond de l’emploi temporaire : Ces emplois sont les plus sensibles aux cycles économiques et sont donc censés fournir un signal avancé de l’emploi total. L’emploi temporaire avait diminué depuis fin 2022 à une proportion pré-récession typique.
- Révisions à la baisse des créations d’emplois : En août et septembre 2023, les données sur la création d’emplois ont été réduites de 22%. À l’exception du mois de juillet, tous les mois de 2023 ont été revus à la baisse.
Diffusion de l’emploi et durée effective du travail
- Diffusion de l’emploi : Pour définir une récession, il faut non seulement une baisse de l’emploi, mais aussi que cette baisse soit forte, durable et généralisée, c’est-à-dire qu’elle affecte un grand nombre, sinon tous les secteurs. La diffusion de l’emploi n’est pas encore au niveau récessif typiquement inférieur à 30-40 %, mais elle peut être considérée comme une situation pré-récession.
- Durée effective du travail : Ajuster la durée effective du travail est un moyen pour les entreprises de réagir rapidement en cas de variation inattendue de l’activité. Le ralentissement est lent, trop lent pour s’aligner sur l’objectif d’inflation de la Fed.
Création d’emploi en baisse, chômage en hausse en octobre 2023
La croissance globale de l’emploi indique clairement que l’économie reste en phase d’expansion. Mais contrairement aux comptes nationaux du troisième trimestre qui montrent une forte accélération de la croissance du PIB réel, cette expansion perd de l’intensité. Plusieurs signaux d’avertissement du marché du travail ont été déclenchés.
Le taux de chômage dans la plus grande économie mondiale a légèrement augmenté en octobre. Le Département américain du Travail a annoncé vendredi la création de 150 000 emplois en octobre, deux fois moins qu’en septembre. Cette diminution est due aux grèves dans le secteur automobile, qui ont entraîné une réduction de 30 000 unités.
Taux de chômage historiquement bas et pénurie de main-d’œuvre
Avec une augmentation de seulement 0,1 point, le taux de chômage américain reste historiquement bas à 3,9 % en octobre. « Si chaque personne au chômage trouvait un emploi, il resterait encore environ trois millions d’offres d’emploi disponibles », note Stephanie Ferguson, directrice des questions d’emploi à la Chambre de commerce des États-Unis.
Les pénuries de main-d’œuvre sont plus persistantes qu’en 2019, commente Nela Richardson, économiste en chef du cabinet de ressources humaines ADP. Le secteur privé a créé plus d’emplois en octobre qu’en septembre, selon l’enquête mensuelle ADP/Stanford Lab.
Augmentation des salaires et espoirs d’une politique plus accommodante de la Fed
Les salaires ont connu leur plus faible augmentation depuis fin 2021, mais ont tout de même augmenté de 5,7 % sur un an pour les travailleurs qui ont conservé le même emploi et de 8,4 % pour ceux qui ont changé d’emploi.
Les signes d’affaiblissement du marché du travail américain ont rassuré les investisseurs vendredi sur leur espoir d’une politique plus accommodante de la Réserve fédérale américaine à l’avenir, entraînant une baisse des taux d’intérêt et une hausse des cours boursiers.
Automobiles, santé, restaurants, défense, aviation, internet, divertissement, etc. : les Américains profitent depuis plusieurs mois de leur pouvoir de négociation offert par le faible chômage pour exiger – et obtenir – de meilleures conditions dans un contexte d’inflation élevée. Les récents accords obtenus par les employés des trois principaux constructeurs automobiles américains en témoignent.
