Terra UST est une crypto-monnaie indexée sur le dollar connue pour sa stabilité. Son déclin soudain a poussé les entreprises et les investisseurs à vendre pour sauver leurs pertes, c’est ce qui a déstabilisé le marché.
Le principal risque lié à l’UST provoque sa chute
Le bitcoin est tombé à près de 29 000 dollars mercredi, son plus bas niveau depuis juin 2021. Si Bitcoin continue de descendre en dessous de 27 000 $ ce matin, la crypto-monnaie emblématique est déjà en baisse de 50 % par rapport à novembre alors que la plupart des autres pièces ont bondi en valeur comme Solana, Cardano ou Avalanche.
Les troubles d’un marché soumis à une pression intense depuis des semaines ont ajouté un nouveau facteur : une crise de confiance dans le troisième “stablecoin” du marché, Terra USD, qui a plongé de 50 % en 24 heures. Ce crypto-actif utilisé dans l’écosystème de la finance décentralisée devrait théoriquement avoir une valeur indexée sur le dollar américain. Elle a brutalement perdu cette parité mardi après des retraits massifs sur la plateforme de finance décentralisée, entraînant un brusque déséquilibre entre l’offre et la demande des tokens en circulation.
En quelques jours, le parcours de l’écosystème Terra avec LUNA et l’UST a connu un véritable cauchemar. Le stablecoin a secoué les prix de la crypto-monnaie de l’industrie alors qu’il glissait jusqu’à 0,65 $ avant de revenir brièvement à des creux de 0,22 $.
Les pièces stables telles que l’USDT ou l’USDC sont directement indexées sur le prix du dollar via un pool d’actifs corporels. À l’inverse, les stablecoins algorithmiques, tels que l’UST, s’appuient sur des algorithmes pour maintenir un rattachement au dollar américain.
En termes simples, le prix de l’UST est maintenu par un mécanisme d’arbitrage soigneusement orchestré par les utilisateurs. Plus précisément, lorsque le prix de l’UST baisse, 1 UST peut être échangé contre 1 USD de LUNA pour réduire l’offre totale et augmenter sa valeur jusqu’à ce que l’équilibre soit atteint. Ce phénomène s’applique également dans l’autre sens.
Cependant, cette stratégie comporte des risques importants. Si une grande quantité d’UST est vendue en peu de temps, l’arbitrage n’aura pas le temps de réagir et d’inverser la tendance. C’est exactement ce qui s’est passé.
JustMining en difficulté
Les premières conséquences de cette chute commencent à se faire sentir. Just Mining, une société française proposant des investissements cryptographiques aux épargnants, vient d’en payer le prix. Dans un communiqué de presse publié mercredi, Just Mining a déclaré que “cet incident a eu des implications importantes pour ses produits de prêt”.
En fait, Just Mining a déclaré son exposition à l’UST à 40 %. Cependant, certains clients perdent une partie de leurs mises au fur et à mesure que le prix de ces derniers baisse. La société leur a donné deux options : retirer leurs fonds ou les laisser espérer que le prix de l’UST augmentera au niveau du dollar. Si l’utilisateur choisit de quitter la position immédiatement, la perte approximative calculée sur la base de l’UST sera communiquée avant la validation finale :
“À titre d’exemple, avec un UST à 0.52$ (le 11.05.22 à 16h30) et une exposition à 39.58% du lending, un client dans ces conditions validera une perte de 18,98% de sa position”, précise Just Mining.
Ce fut une mauvaise surprise pour certains utilisateurs qui pensaient qu’ils étaient en sécurité avec l’UST. En fait, comme l’a souligné la société dans son communiqué de presse : “Peu importe le stablecoin dans lequel vous investissez dans notre plateforme, vos fonds sont divisés en différents stablecoins”, y compris UST.
Pour éviter que ses clients ne perdent tous leurs fonds, Just Mining garantit à ses clients concernés jusqu’à 1 250 dollars, “donnant ainsi à 73% des clients utilisant le service une couverture complète et d’autres partiellement couverts”, selon le média appelé communiqué. L’entreprise a poursuivi en disant qu’un “geste spécial, mais humble montre notre volonté de vous soutenir autant que possible”.
